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為搶搭網通熱潮，台達電旗下網通事業部門達創預計七月六日在香港
掛牌，每股定價法人盛傳是三．二港元，最多募集一一．七億港元，
集團也將下台、港、泰三地同時掛牌的新紀錄，外資法人昨（十四）
日評估，以達創企業用客戶比重達八成的組合模式來看，對應二○○
八年調整員工分紅後的本益比僅有一○倍，有點偏低。
根據台達電財報，股本為四．九六億元的達創，去年底稅後純益為三
．八八億元，換算每股純益為七．八二元。法人圈表示，達創今年以
來獲利表現同樣優異，前五月獲利約為二三○○萬美元、光是五月就
進帳六○○萬美元，預估今年每股獲利可落在十二至十五元的範圍內。
據了解，台達電透過子公司Ｄｅｌｔａ ＮｅｔｗｏｋｓＨｏｌｄｉ
ｎｇ間接持有達創，換算持股比例為九三．二％，原始投資金額為四
．五九億元，去年底帳面金額為七．六四億元，預估今年挹注母公司
的獲利將更可觀。
歐系外資券商分析師指出，由於達創是在香港掛牌，必須遵照國際會
計原則，反應員工分紅稀釋因素，因此，若以母公司台達電約三成的
員工分紅稀釋比重，達創掛牌價僅有二○○八年每股獲利約一○倍的
本益比，有點偏低。
除了網通熱之外，達創本身題材性也是十足，歐系外資券商分析師指
出，自從梁克勇接掌董座後，達創客戶組合已由過去的零售市場轉向
企業市場，後者比重已拉高至八成，由於企業客戶毛利率較零售客戶
高，搭配ＯＤＭ營運模式，應享有較高的設計溢價（ｄｅｓｉｇｎ
ｐｒｅｍｉｕｍ）。
<摘錄工商A4版>
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